金牛座 景林资产2025年策略展望：聚焦中国股票资产，以企业自由现金流为金标准

中国证券报·中证金牛座记者1月2日独家获悉，知名头部私募景林资产日前发布对2025年中国股票资产的有关年度策略展望称，2024年9月底以来的一系列政策对资本市场意义重大，后续在投资方面的主要任务就是寻找出在中国经济增长过程中真正受益的企业。该机构选股维度将坚定以企业自由现金流作为“金标准”，尤其是企业的长期自由现金流。

景林资产总经理、基金经理高云程表示，2025年全球宏观环境可能仍然存在一些不确定性因素，如地缘政治、AI新应用的突破性发展等。但整体而言，穿越相关周期的“火把”关键在于“所投资企业的现金流”，尤其是一个企业的长期自由现金流。

高云程透露金牛座，目前其在投资组合中为未来一段时间已经准备好了一批公司。第一大类公司具有以下特征：经营格局稳定、客户粘性极强、自由现金流稳定、每年都能向持有这些公司股票的股东进行积极回馈。这类公司是组合基础收益率的来源。第二大类公司是所处行业中有全球竞争力的优秀中国企业，每年这批公司中可能都会有“几个在经营上出现现金流井喷的拐点”。这类公司是组合超额收益率的来源。

在看好的投资方向上，高云程表示，部分服务业和提供情绪价值型消费在成为持续增长的亮点，更有趣、更健康、重体验的服务消费型公司面临的是长坡厚雪的增长路径；同时，智能电动车产业链、智能家电等产业也值得重点关注。

资料显示，景林资产成立于2004年，是一家主要投资于中国境内外上市公司证券的私募机构。截至目前金牛座，景林资产资产管理规模超一千亿元，为国内规模最大的头部私募机构之一。